• Setor, Imobiliário
• País, Bélgica

O que faz. Detém imobiliário de saúde — lares e residências para idosos, clínicas e habitação assistida — que arrenda a operadores especializados com contratos de longo prazo; não é a Aedifica quem presta o cuidado. A carteira está espalhada por vários países europeus e alargou-se a França e Itália com a fusão com a Cofinimmo.

De que depende. Depende da solvência dos operadores que exploram os lares: a renda só entra enquanto o operador a conseguir pagar, e o edifício só vale o que valer com alguém disposto a operá-lo. Opera sob o regime belga de sociedade imobiliária regulamentada, que a obriga a distribuir a maior parte do resultado e limita o endividamento, em troca de tratamento fiscal próprio.

O que pode correr mal. Se um operador entrar em dificuldades — custos de pessoal, falta de enfermeiros, cortes na comparticipação pública —, a renda desse contrato é renegociada ou deixa de ser paga, e substituir quem gere um lar em funcionamento é demorado. O limite de endividamento do regime belga aperta sozinho quando as avaliações descem: o rácio sobe sem que se tenha contraído dívida nova, e é a margem para comprar o lar seguinte que desaparece primeiro.

• 52 semanas, 56,42–74,77 EUR
• Retorno anualizado (5,1 anos), −4,9%
• Volatilidade, 23,9%